В качестве таких показателей выступают: сравнительная величина интегрального экономического эффекта вложений, суммы приведенных строительно-эксплуатационных расходов

Показатели сравнительной эффективности инвестиций.

Для выбора вариантов инвестиций используются показатели сравнительной экономической, эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. В качестве таких показателей выступают: сравнительная величина интегрального экономического эффекта вложений, суммы приведенных строительно-эксплуатационных расходов, срок окупаемости и коэффициент эффективности дополнительных инвестиций. Сравнительная величина интегрального эффекта отличается от общей его величины тем, что не учитывает неизменяющиеся по вариантам составляющие. Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта. Если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и эксплуатационными расходами (текущими затратами), то наиболее эффективное решение будет отвечать минимуму модифицированной суммы приведенных строительно-эксплуатационных затрат. Модифицированные приведенные за траты (3) являются частным случаем интегрального эффекта инвестиций.
При плановой экономике годовые приведенные строительно-эксплуатационные затраты (3г) определялись по формуле
Зг=Е К+С,
где Е постоянная норма дисконта; К капитальные вложения (размер инвестиций); С годовые текущие затраты.
Если сравнивались два варианта, то принимался тот вариант, который имел минимальное значение приведенных затрат, т. е. при 3г= 3г,1 Зг,2 < 0 (3г,1, 3г,2 годовые приведенные затраты по первому и второму вариантам вложений инвестиций) выбирался первый вариант.
Разность приведенных строительно-эксплуатационных расходов может быть представлена в следующем виде:
13EMBED Equation.31415
где К1 и К2 размер инвестиций по первому и второму вариантам.
Величина экономии текущих затрат С = С1 С2, (при С1 > С2) обусловливает прирост прибыли. Учитывая налог на прибыль, не всю величину экономии текущих затрат в общем случае следует относить на прирост чистой прибыли предприятия. Поэтому при- веденные затраты (3п) при сравнении вариантов инвестиционных вложений целесообразно рассчитывать в виде модифицированной формы в зависимости
Приведенные затраты рассчитываются : 13EMBED Equation.31415
Где 13EMBED Equation.31415 - эксплуатационные расходы в t-й год,
13EMBED Equation.31415 - доля налоговых отчислений от прибыли.
Срок окупаемости дополнительных инвестиций (Т) показывает временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты в более дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста экономических результатов, обусловленного реализацией инвестиций. Расчетный срок окупаемости (Т) определяется в общем случае из равенства
13EMBED Equation.31415
где 13EMBED Equation.31415 - экономический результат вложений по 1 или 2 варианту в t-й год вложений,
13EMBED Equation.31415- затраты по первому или второму варианту,
13EMBED Equation.31415- инвестиционные вложения по первому и второму варианту.
Если сравниваемые варианты отличаются только эксплуатационными затратами и инвестиционными вложениями, то срок окупаемости дополнительных инвестиций находится из уравнения:
13EMBED Equation.31415
где 13EMBED Equation.31415 - эксплуатационные расходы по первому и второму варианту.
Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости сравнивают с его нормативным значением 13EMBED Equation.31415. Дополнительные инвестиции оправданы только тогда, когда расчетный срок окупаемости не выше нормативного значения. При постоянных во времени экономических результатах и затратах, а также при одноэтапных вложениях срок окупаемости дополнительных инвестиций равен:
13EMBED Equation.31415
При небольших значениях срока окупаемости:13EMBED Equation.31415
Если экономические результаты отличаются по вариантам лишь эксплуатационными затратами, то срок окупаемости рассчитывается: 13EMBED Equation.31415и
четное значение коэффициента инвестиций сравнивается с его нормативным значением, соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал (Е). При превышении нормы выбирается наиболее капиталоемкий вариант.








13PAGE 15


13PAGE 14215





Приложенные файлы

  • doc 85578311
    Размер файла: 49 kB Загрузок: 0

Добавить комментарий